经常听很多投资圈的朋友说到“周期”这个词，但总也没有弄清楚“周期”是怎么一回事，所以对之一直既敬且畏——人往往容易对自己未知的事物感到敬畏。终于，利用停工在家这段时间，拜读了“周期天王”霍华德·马克思所写的《周期》一书，读完收获颇丰。
首先介绍一下作者——霍华德·马克思，美国投资家、作家，早年曾在花旗银行任职，后与友人共同创办了著名的橡树资本管理公司，投资业绩优异，个人排在2019福布斯全球亿万富豪榜第1168名。马克思对“周期”推崇备至，在自己所著的两部著作——《投资中最重要的事》、《周期》——中着重阐述了自己对“周期“的理解，因此，也被人称为”周期天王“。
本书整体可分成三个部分，第一部分具体阐述离周期的三大规律。第二部分具体介绍了周期的类型，即主要包括三大类九个周期，——基本面周期：经济周期、政府调节逆周期、企业盈利周期；心理周期：心里钟摆和风险态度周期；市场周期：信贷周期、不良资产周期、房地产周期、股市周期。第三部分作者提出了对于周期的应对方式。
归纳起来，作者认为周期广泛存在于各类市场，市场走势永远是为围绕平均价值上下波动的，大跌之后必有大涨，大涨之后必有大跌，市场价值总会处于回归均值或者偏离均值的过程中，但具体过程则不可预测。基于上述观点，作者认为，应对周期可以简单概括成六个字：有识——能够正确认识所处周期位置；有胆——当市场形成一致预期时敢于逆向操作；有备——永远做好极端情况损失的准备。
读完本书，我体会比较深的主要有以下几点。
首先，就是作者在书中提出的均值回归思想，即市场往往会偏离均值点，但到达极端后，终将向均值回归。一定程度上来说，这个思想与格雷厄姆的价值投资理念有些类似，即坚信长期来看，市场确定性较强的机会，还是对基本面较强的标的进行投资，对于基本面优异的企业（当然前提是你的认知是准确的），在某些极端事件或其他因素影响下，股价被过度压低的时候，要坚定的持有，博取确定性收益，这样人性的钱就赚到了。虽然过程说起来比较简单，但市场上能够真正做到这一点的散户，实在也不多。
其次，关于如何判断所处周期位置，作者给出了简单的判断方法，即综合观测企业价值以及市场情绪，当市场被高估，且一致预期向上时，那么我们可能正处于偏离均值迈向顶点的过程，这个时候要注意适时卖出规避风险，反之亦然。其中，作者关于一致预期的讨论，我是比较认同的。就像周金涛的《涛动周期论》开篇所写的五个大字：周期即人性，情绪是影响周期变化的重要变量，我们经常看玩笑说，当那些买菜大妈们都开始向你咨询股市的时候，就到了该下车的时候了，其实说的就是这个道理，当市场预期过于一致，很容易形成单边市，价格将处于极端，未来只可能向相反的反向运动。
最后，关于作者提出的长、短周期的概念，理论上我是认同的，但是就实际来看，我认为长周期对于学者来说具有较深远的意义，而对于投资者来说，实际意义不是很强。尤其是对于我国股市来说，发展时间还比较短，到现在为止都很难界定有没有经历过一个完整的长周期，而且即使有，就像作者所说的，对于人一生的寿命来说，60年的时间显得有些过于漫长。这个角度来看，可能短周期对于投资者来说参考意义更强。
可能由于个人投资时间太短，还没有经历过市场完整的一个周期变化，所以体会还不是特别深。但随着阅历的增加，我想以后在实际投资中，对于周期会有越来越深刻地体会。（耿铭钊）
党群工作